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油價連跌五日月線轉陰 還要不要擔憂美國通脹?

時間:2021-03-19 18:12  來源:新浪財經綜合  字體:    45

  原標題:油價連跌五日月線轉陰,還要不要擔憂美國通脹?

  香港萬得通訊社綜合報道,3月19日亞市,國際油價小幅反彈,前一交易日布倫特原油和美國原油期貨驟跌7%,創去年夏季以來最差單日表現,并錄得五日連陰。歐洲新一輪疫情打擊燃料需求,加之美元走強,加大了油價的下行壓力,這或許有助于暫時緩解人們對美國大規模刺激措施引發通脹快速上升的擔憂,但這能在多大程度上發揮作用還有待觀察。

  截至發稿,布倫特原油期貨交投于63.60美元/桶附近,昨日跌4.72美元,收在63.28美元/桶;美國原油期貨約為60.40美元/桶,昨日跌4.60美元,收于60美元/桶。連跌五日是布油和美油分別自去年9月和去年2月以來最長的跌勢。昨日美國取暖油和汽油價格也雙雙跌超5%。



  昨日的下跌令布油和美油自3月初以來的漲勢迅速化為烏有,年內再通脹交易助推下積累的漲幅縮窄至22%-24%。自3月8日創階段高點以來,油價已回落逾8%。

  美國拜登政府1.9萬億美元的刺激計劃是市場大舉押注通脹攀升的一個重要因素,這令大宗商品受益。但是,隨著美聯儲允許通脹加速上升,部分投資者越來越擔心通脹過快可能反過來迫使美聯儲提前退出寬松。

  這引發了金融市場新一輪的動蕩。3月18日,10年期美國國債收益率急漲,升穿1.75%,創一年多新高。受此拖累,美股科技股和高成長股票遭大幅拋售,以科技股為主的納斯達克指數下挫3%,標普500指數和道瓊斯指數亦收低;現貨黃金從3月1日以來高點回落,跌至1730美元/盎司左右。大宗商品市場也未能幸免,除原油重挫之外,咖啡創兩個月來最大跌幅,玉米和銅亦大跌。美元指數則隨美債收益率走高,自兩周低點反彈升向92關口。

  能源約占美國CPI比重的8%,若再加上交通運輸、汽車等相關商品,原油對CPI的影響權重高達近40%。因此,油價最近自高位的回撤有望幫助緩和整體通脹的上行壓力。

  歐洲部分地區重新實施抗疫封鎖措施,以及疫苗接種進展的不確定性重燃對燃料需求的擔憂,加上供應較為充裕,削弱了油價上行的動力。美國能源信息署(EIA)數據顯示,上周美國原油庫存連續第五周增加。另外,根據聯合組織數據倡議(JODI)的數據,沙特1月原油出口連續第七個月增加,規模達到去年4月以來最高。

  盡管如此,投資者仍然擔心,包括向美國許多家庭發放1400美元紓困支票的新刺激方案終會加劇通脹。一些家庭在封鎖期間積攢的需求和現金可能會被釋放,其次,政府支出計劃會增加美國的預算赤字和債務負擔。

  美國通脹率近三十年來一直處于低位,而且保持穩定,但不少投資者認為,新政府的巨額財政刺激會令情況發生改變。

  對于為何通脹在過去數十年沒有大幅升高,有一種理論認為,這與勞動力市場缺乏工資議價能力和全球自由貿易有關。技術進步也壓低了全球價格。TS Lombard全球宏觀經濟學家Dario Perkins指出,其中一些所謂的抑制通脹的力量日漸失效或反轉,盡管速度緩慢。

  對通脹卷土重來持謹慎態度的投資者正在關注政府支出和舉債的情況。2020年,美國預算赤字與GDP之比觸及14.9%,創1945年以來最高。美國國會預算辦公室預測,2021年這一數字將降至約10%,但這不包括新冠救助計劃。

  另一方面,美聯儲購買的國債數量令一些投資者感到困惑。他們認為,美聯儲最近的購債與2008年金融危機以來的量化寬松計劃有所不同。

  Research Affiliates首席投資官Chris Brightman稱,當前的美聯儲購債正在變成債務貨幣化的試驗,即央行直接為政府開支提供資金。他說:“財政部的支出超過了稅收,它就發債以彌補差額,而美聯儲購買了其中大量的債務。”

  根據證券行業和金融市場協會的數據,2010年至2014年期間,美聯儲購買了美國政府額外發行的40%左右的債務,并將其持有的美國國債份額提高一倍至18.6%。而2020年政府借款急劇增加時,美聯儲購買了超過55%的新債,所持份額從13%上升至22%。

  Brightman說,他認為,通過印錢來為直接發放現金提供資金,最終可能會導致美國財政紀律的喪失:一旦政府決定美聯儲可以有效地將支票直接發送到民眾的銀行賬戶上,這種情況就很難停止。Brightman表示,這將招致居高不下且不穩定的通脹,這對股票、債券和美元來說都是壞消息。

  “老債王”比爾·格羅斯日前接受媒體采訪時稱,他做空美債,并預計隨著1.9萬億美元刺激方案逐步進入準備加速增長的經濟,物價壓力將會上升,未來幾個月美國通脹率將從目前的不到2%飆升至3%-4%,遠高于美聯儲的目標。

  摩根士丹利首席經濟學家Chetan Ahya指出,如果通脹率超過2.5%,就有可能帶來“對美聯儲政策緊縮預期的顛覆性變化”。一旦這種情況發生,市場將會面臨更大的波動。

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