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把握基本面分析的關鍵點

時間:2020-07-08 08:21  來源:期貨日報  字體:    1364

進行基本面分析時,需要分析信息對行情影響的力度和時間跨度,才能讓基本面分析作為入市操作的依據,并根據具體的影響程度,確定入市機會、止損、單量控制和利潤目標。

把握期貨行情的演繹,似乎沒有太多途徑,而做好基本面分析,或許是研判期貨行情的一條行之有效的路徑。為有效、精準地利用基本面信息進行行情研判,本文從多個角度,概述基本面分析時需要把握的要素、邏輯、技巧和應用難點。

分析要素

一是品種合約要素。先是了解期貨合約,不僅要了解期貨合約的交易單位、變動價位、保證金標準、最小變動價位等,而且要了解交易標的物的交割標準。當然,很多期貨品種的交易標的不同,所關注的基本面信息也有所不同。比如,純堿期貨的交割標的物是重堿,重堿產量約占純堿的55%,主要用于玻璃生產,所以關注的基本面信息側重于重堿的生產、運輸、儲存、使用等。再比如,尿素期貨的交割標的物是農用中小顆粒尿素,需要重點關注農業施肥和備肥的季節性,以及生產農用中小顆粒尿素的原料煤炭的價格變化,不需過度關注尿素的工業用途以及天然氣制尿素的信息。還有些期貨品種需要關注交割標準中對等級、含量、交割替代品等指標的界定,更精準地獲取基本面信息,并對信息的影響程度進行更準確地判斷。另外,需要對期貨品種相關的交易規則、交割規則等進行了解。

二是信息要素。基本面信息包括庫存、倉單、運輸、產能、產量、開工率、停產檢修、主產區、主銷區、上下游、成本、現貨價格、進出口、對外依存度、季節性、政策、突發事件等。這些信息雖然繁雜,但可以分為供應和需求兩大部分,同時還要注意成本和價格水平兩個子項。大多數基本面信息可以歸屬于對供應或需求的影響,以及信息引起的供求關系變化,供求關系變化對期貨價格的影響較大。

分析邏輯

一是供求關系。一般而言,供大于求,商品價格下跌;供小于求,商品價格上漲。需要注意的是,供不應求時,供應通常有一定的周期性,但供大于求時,市場會通過主動降低供應,來及時緩解供求關系。有些時候,供求關系的影響力度不及其他因素的影響力度,而在成本大幅變化時,供大于求,商品價格上漲;供小于求,商品價格下跌。

二是現貨價格或成本的漲跌。現貨價格或成本上漲,期貨價格上漲;現貨價格或成本下跌,期貨價格下跌。

三是季節性淡旺季。季節性旺季,商品價格上漲;季節性淡季,商品價格下跌。

四是突發事件、政策等影響供求或價格水平的變化。

五是對期貨合約交割月時價格水平的預期,以及對當前至交割月之間價格變化情況的預期。

六是歷史同期價格水平和價格變化方向。

七是多空資金關注度,如持倉量、成交量的變化,以及市場情緒等。

分析技巧

在進行基本面分析和操作時,會發現基本面信息對行情走勢的影響是千變萬化的,有時同樣的基本面信息引起的行情變化卻大有不同。進行基本面分析時,需要分析信息對行情影響的力度和時間跨度,才能讓基本面分析作為入市操作的依據,并根據具體的影響程度,確定入市機會、止損、單量控制和利潤目標。如何才能做到基本面分析符合交易操作要求?筆者認為,可把基本面信息進行分類、分級。

一是將每一個重要的基本面信息進行分類,不是判斷信息的利多利空,而是確定信息最終是對供應的影響還是對需求的影響。通過這樣分類,與品種的基本屬性結合起來,可以對基本面信息影響價格的邏輯有清晰認識。多數情況下,基本面信息對供應的影響力度較大、持續時間較長,而對需求的影響力度較小、持續時間較短。有一些特殊的信息,如運輸、庫存的變化,對市場的影響力度更小、持續時間更短。如果基本面信息與品種的供求關系所反映的多空方向一致,那么對行情的影響力度較大,反之力度較小。

二是將基本面信息對行情的影響程度進行分級。可以分為趨勢級:行情不斷創出新高或新低,并且出現回撤后,仍然會再次創出新高或新低;波段級:基本面信息公開后,行情波動幅度仍然較大;振蕩級:基本面信息公開后,行情很快到位,幾乎不再持續;波動級:基本面信息公開后,行情僅僅是一般性波動;無感級:行情幾乎沒有明顯變化。在對基本面信息進行分類后,結合品種的基本屬性,通過判斷基本面的影響程度,對行情進行分級,不同的影響級別,對應的是與之相匹配的操作要求。大多數情況下,只有基本面信息對行情的影響屬于趨勢級或者波段級,才適合依據基本面信息進行單邊操作。

應用難點

一般而言,通過基本面信息進行交易,有兩個難點:一個是對基本面信息的獲取,收集信息要及時、全面、準確;另一個是對基本面信息的處理,就是基本面信息對行情的影響,要深入了解信息對品種的影響性質和力度,尤其是在不同價格水平下的影響力度。

此時,基本面分析和技術面分析相結合,可以有效提高行情研判的正確率。不過,在操作時仍然會出現風險,甚至有時會因信息變化或行情振蕩造成損失。那么如何才能解決這個問題?一方面,需要對信息的獲取更及時、更全面,對信息的處理更準確,技術面入市機會更好;另一方面,需要研究和掌握相應的基本面交易技術,即通過總結操作經驗,形成特定的交易方法,交易技術具備尋找機會和防止風險的技巧和方法,可以規避行情分析中出現的失誤和行情波動造成的風險,并抓住交易機會。

一般而言,適合基本面的交易技術有突破型、跟進型、回撤型等,投資者只有研究和掌握了不同的交易技術,才能更好地將基本面交易落到實處。

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